基本面：昨日，美国非农就业报告发布前夕，市场情绪谨慎。AI概念股的抛售潮仍在继续，博通和甲骨文等延续了上周的跌势，拖累了科技股和整体美股大盘。美债波动性降至去年5月来最低，10年期美债收益率小幅下行0.5基点。美元四连跌，日内微跌不足0.1%，黄金冲高后跳水，逼近上周五高点后跌超1.5%，白银表现优于黄金，涨3.7%，重回64美元关口。

曾一度被市场视为几乎板上钉钉的美联储主席候选人哈塞特，正遭遇一些能够直接向美国总统特朗普建言的高层人士的阻力。外界担忧哈塞特与特朗普的关系过于密切；如果债券市场认为他过于听命于特朗普，可能会在一段时间后“反抗”。哈塞特目前在预测市场上的胜率为51%，已明显低于本月早些时候的超过80%。哈塞特明确反驳了总统意见与FOMC投票成员具有同等权重的观点。他表示，政策制定者可以自由拒绝总统的意见并“以不同方式投票”。哈塞特说道，“不，不，他不会有任何分量。只是，如果他的意见是好的、基于数据的，那么他的意见就很重要。”

美联储理事米兰再次呼吁加快降息，断言“潜在”通胀接近目标，称任期或延长。米兰认为“虚假通胀”扭曲了联储决策，称当前超过目标的通胀未能反映经济的潜在供需动态，住房通胀是滞后指标，警告维持不必要的紧缩将导致失业；可能1月末任期届满后还留任理事，直到新理事任命接替他为止。而美联储“三把手”威廉姆斯称，上周降息后，货币政策已为明年“做好准备”；今年票委柯林斯称，上周支持降息是艰难决定，因为她仍担心通胀。

瑞银认为，鲍威尔并未排除1月降息的可能性，其对劳动力市场的担忧已超过对通胀上行的担忧，如果本周数据证实劳动力市场持续疲软（关键在于失业率是否上升至4.5%）而通胀压力可控，FOMC可能会重新考虑更加宽松的政策立场。

数据方面，由于订单停滞、出货量回落，纽约州制造业活动在经历了连续两个月的稳健增长后，在12月意外出现萎缩，录得-3.9，大幅不及预期。不过数据也有亮点：前景指数升至今年年初以来的最高水平，价格支付指数降至今年1月以来的最低，就业指标小幅回升。

摩根大通警告，由于连续三年跑赢大市，黄金和白银在彭博商品指数（BCOM）中的权重已严重超标。在2026年1月的指数再平衡期间，被动基金将被迫进行“技术性抛售”。预计期货卖盘规模将分别占到白银和黄金总持仓量的9%和3%。

黄金技术面：

日线图：

昨日，黄金一度将上周五尾盘的跳水走势完全收复，但美盘阶段金价再度跳水回落，令日线收长上影小阳线。整体形态上看，黄金如期保持顶部位置震荡，多头趋势仍在，若今日美国非农数据利多黄金，则金价有望冲击4381附近的历史高点。相反，若非农利空黄金，则金价或顺势震荡回踩20EMA均线需求支撑。

小时图：

小时图上，昨日黄金一度从20EMA位置震荡走高，直接涨至上周五高点4350位置，但美盘阶段再度跳水，重新回踩60EMA均线支撑，并维持在两条均线之间震荡。短线形态上看，黄金三浪式调整形态已完整，具备新高机会。不过考虑到晚间有非农数据公布，预计日内先围绕以20EMA均线震荡为主，待数据公布后再选择方向。因此在操作上，建议先采取高抛低吸震荡操作。

操作建议：

4300附近轻仓做多，止损4290，目标4335

4335附近轻仓做空，止损4350，目标4300

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                         

日线图上，昨日白银走势较黄金更强，日线直接将上周五阴线反包，呈较为饱满的大阳线。整体走势上，白银由阳包阴形态且创收盘价新高，令短线形态重回多头。不过，考虑到晚间有非农数据公布，预计在公布前，白银将保持高位震荡走势，待数据公布后再选择方向。

小时图：

小时图上，昨日白银开盘直接上穿两条均线，形成探顶走势，虽然未能完全收复上周五大阴线实顶位置，但美盘阶段并未向黄金一样再度跳水，而是维持在20EMA均线上方横盘震荡，极大保留了日内反弹的成果。短线形态上看，白银通过日内强势反弹走势，基本消化上周五大阴线带来的偏空影响，但考虑到晚间有非农数据公布，预计在数据公布前，白银继续保持高位震荡走势，若非农数据利多，则白银将直接向上突破，刷新历史新高。若数据利空，则白银或将转入较大的震荡调整形态。因此在日内操作上，建议先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

63.00近轻仓做多，止损62.80，目标64.25

64.25近轻仓做空，止损64.50，目标63.00

日内需要重点关注的数据和事件 2025年12月16日 周二

数据：

15:00 英国10月三个月ILO失业率

15:00 英国11月失业率

15:00 英国11月失业金申请人数(万人)

16:15 法国12月制造业PMI初值

16:30 德国12月制造业PMI初值

17:00 欧元区12月制造业PMI初值

17:30 英国12月制造业/服务业PMI初值

18:00 德国12月ZEW经济景气指数

18:00 欧元区12月ZEW经济景气指数

18:00 欧元区10月季调后贸易帐(亿欧元)

21:30 美国11月失业率

21:30 美国11月季调后非农就业人口(万人)

21:30 美国10月零售销售月率

21:30 美国11月平均每小时工资月率/年率

22:45 美国12月标普全球制造业/服务业PMI初值