基本面：昨日，美经济数据优于预期，部分科技股力撑美股反弹，三大美股指本周首度齐收涨。美ADP就业后，美债价格回落、收益率转升，ISM数据公布后升幅扩大、创一个月新高。美ISM数据后，美元指数创五个月新高，但此后转跌，黄金日内震荡反弹，涨超1%。

决定特朗普关税命运时刻来了，美最高院公开庭辩，法官质疑关税合法性。至少多数法官对政府依靠宣布紧急状态实施无限制的全球性关税持保留意见。首席大法官Roberts强调征税工具是国会的“核心权力”，驳斥政府的关税不是税收说辞。特朗普任命的大法官Barrett问被告特朗普政府的律师，政府援引的紧急权力法IEEPA中何处或何时将“规范进口”用于赋权征关税，并质疑为何普遍征对等关税。另一特朗普任命的法官Gorsuch质疑国会能否授权总统征关税。原告律师称关税就是税收，IEEPA不允许破坏全球关税架构。

美政府已停摆36天创史上最长纪录，特朗普表示，政府“停摆”正在对股市、航空业和“补充营养援助计划”（SNAP）食品补助造成负面影响，但仍预计美股将创新高。补充营养援助计划（SNAP）牵动约12%美国民众，直接影响到庞大的选民群体。美银警告，由此产生的巨大政治成本，可能会促使两党加速谈判，以避免事态恶化。医疗补贴与感恩节出行也成有力催化剂，关门僵局即将迎来突破。

数据方面，美国就业市场在经历两个月连续下滑后出现企稳迹象，美国10月ADP就业人数增加4.2万人，大幅超过预期的3万人，也扭转了上月修正后减少3.2万人（本次修正为2.9万人）的局面。美国10月ISM服务业PMI指数52.4，预期50.8，前值50。新订单指数跳涨，创一年新高。需求反弹的同时，通胀压力也更为明显。投入价格指数升至70，创三年来最高水平。就业状况正在趋于稳定，尽管相关指数仍在收缩。

美财政部公布11月到1月一个季度的再融资规模，将发债规模定为1250亿美元，与7月公布的上季度规模持平，符合华尔街债券交易商的预期。财政部声明称，至少未来数个季度将维持中长期美债标售规模不变，但首次加入“已初步考虑未来上调固定利率及浮动利率美债发行规模”的措辞，被市场视为提前为加码铺路。

特朗普新任命的美联储理事米兰表示，他认为美联储继续降息仍是“合理的行动”，包括在今年最后一次会议12月时继续降息。米兰的降息立场使得他与其他多位美联储官员相比，显得异类。米兰称最新的ADP数据“令人欣慰的意外”，但指出结合整体就业情况来看，他认为美国政府关门前的趋势仍在延续。他警告称，如果美国最高法院裁定特朗普政府依据经济紧急权力实施的关税非法，这可能会增加不确定性并拖累经济。

黄金技术面：

日线图：

昨日，美国经济数据好于预期，且美国两党有望加速谈判，解决政府停摆问题。受此影响，美股、黄金震荡反弹，黄金日线收下影略长的小阳线。整体走势上看，黄金继续夹在两条均线之间震荡收敛，暂时没有明显方向。市场在等待美国法院对特朗普关税的裁决，以及关键就业数据的发布，预计在数据有重大变化之前，金价继续维持震荡收敛走势。

小时图：

小时图上，昨日黄金开盘后逐步企稳回升，一路反弹至均线附近后略有反复，但美盘美国数据好于预期，令金价一度回到均线上方，最终重新回到围绕均线震荡收敛的走势。短线形态上看，黄金重回围绕均线横盘震荡走势，但震荡重心有所下移，不排除后市继续下探，因此在操作上建议，先以高抛为主，低吸为辅的震荡操作。

操作建议：

3990附近轻仓做空，止损4000，目标3945

3945附近轻仓做多，止损3935，目标3990

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                        

日线图上，昨日白银走势与黄金走势相近，日内同样走出震荡反弹动作，日线收下影略长的阳线。整体形态上，白银在两条均线之间震荡收敛，60EMA均线逐步上跟，待收敛到极致，白银或将选择方向，在此之前仍建议继续保持高抛低吸震荡操作。

小时图：

小时图上，昨日白银在开盘逐步企稳反弹，一举突破20EMA均线压制，逐步试探60EMA均线位置，并在美盘阶段成功突破60EMA均线，扭转短线偏空局面。不过，白银48.30上方是顶部震荡区间，此处短线压力较大，银价日内继续向上突破的难度较大，因此短线或将转为围绕均线震荡走势，为后市选择方向蓄力。因此在操作上仍建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

48.30附近轻仓做空，止损48.50，目标47.40

47.40附近轻仓做多，止损47.20，目标48.30

日内需要重点关注的数据和事件 2025年11月06日 周四

数据：

15:00 德国9月季调后工业产出月率

18:00 欧元区9月零售销售月率

20:00 英国至11月6日央行利率决定

20:30 美国10月挑战者企业裁员人数(万人)

23:00 美国10月全球供应链压力指数

事件：

次日00:00  FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。

次日00:00  美联储理事巴尔参加线上讨论会。

次日01:00  2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克在纽约经济俱乐部发表讲话。