基本面：昨日，美联储声明提到经济增长有所放缓，一度强化降息预期并提振美股和美债；但鲍威尔发布会未就9月降息给出明确指引，强调通胀风险，并称就业稳固，打压年内降息预期，美元和美债收益率急升，美股盘中转跌。美债收益率全线上涨，对利率敏感的2年期收益率涨超7基点，美元五连阳、大涨超1.1%，接近100关键位，黄金重挫逾1.7%，失守3300美元。

美联储连续五次会议按兵不动，但两票委支持降息，指出经济增长放缓；鲍威尔未就9月降息给指引，强调关税和通胀的不确定性，称就业市场未走弱。美联储7月声明的主要变化包括：美联储将“经济活动继续稳步扩张”表述，修改为“上半年经济活动增长有所放缓”；将“经济前景的不确定性有所下降，但仍处于较高水平”改为“经济前景的不确定性仍处于较高水平”。本次会议上，美联储两位理事——鲍曼和沃勒，投下了两张反对票，符合预期；此外，美联储理事库格勒缺席本次会议且未投票。

“新美联储通讯社”表示，两人反对决议凸显联储决策者对关税影响的共识在破裂。经济学家认为本次声明比预期偏鸽派，9月降息可能性增加，预计本周公布的PCE和非农就业数据可能加剧美联储分歧。

美联储主席鲍威尔记者会上给市场对9月降息的预期降温，表示现在就断言美联储9月下调利率还为时过早。他说，在关税和通胀仍充满不确定性的情况下，当前的利率水平是合适的；目前政策变化的影响仍具不确定性，合理的基本假设是，关税对通胀的影响将是短期的；关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢，然而关税对通胀的影响已经开始显现，但要判断影响程度仍然太早；就业市场并未走弱。

关税方面，特朗普将最主要的精炼铜进口形式排除在关税计划之外，纽铜暴跌20%。美国暂停对低价值货物的最低限度免税待遇。声明称，自8月29日起，通过国际邮政网络以外的方式寄送的价值等于或低于800美元且原本符合最低限度免税条件的进口货物将被征收所有适用关税。

特朗普称美国将对印度施加25%关税及“惩罚”，指印方是俄罗斯能源大买家。特朗普称，印度的关税位居世界前列，非关税壁垒又比其他任何国家都要严格和令人反感，美印贸易逆差巨大，而且印度一直从俄罗斯购买绝大多数军事装备，还是俄罗斯最大的能源买家之一。印度称将采取必要行动确保国家利益。特朗普的首席经济顾问称，希望印度向美国开放市场。印度卢比盘中创五个月新低。特朗普宣布与韩国达成全面贸易协议，征收15%关税，韩国将向美国提供3500亿美元投资，由美国拥有和控制。特朗普签署行政命令，将对巴西征收50%关税。当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署行政命令，对巴西加征40%关税，使总关税额达到50%。

数据方面， 美国Q2实际GDP年化季环比初值3%好于预期，PCE物价指数2.5%。剔除通胀因素后的GDP以年化3%的速度增长，不仅彻底扭转了第一季度的-0.5%萎缩，还大幅超出市场预期的2.6%。主要由两股力量推动：一是进口大幅下降，二是消费者支出保持韧性。美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预期，但雇主对招聘决策趋于谨慎。美国7月私营部门新增就业10.4万人，超出经济学家预期，但仍远低于去年平均水平。在特朗普政策不确定性加剧背景下，雇主对招聘决策趋于谨慎，劳动力市场整体需求依然疲软。

黄金技术面：

日线图：

昨日，受美国GDP数据意外靓丽和美联储主席打压降息预期影响，美元指数强势走高，逼近100大关，令黄金继续下探，日线收带上影的阴线。整体形态上看，黄金正式跌破60EMA关键支撑，短线走势有所转空，下方3247附近是前一个低点位置，若跌破则黄金将确认3重顶形态，进而开启趋势性下跌行情，届时金价或将考验3100美元附近的重要支撑，甚至重回3000美元整数大关。

小时图：

小时图上，昨日黄金如期在美国数据公布前保持窄幅横盘震荡，随着美国GDP数据公布，金价开启日内跳水走势，一口气之间跌破周一低点，将整体空头趋势延续。尾盘阶段，鲍威尔讲话再度利空金价，最终导致黄金最低跌至3267附近才有所回升。短线形态上看，黄金空头形态保持良好，但晚间有美国重要通胀数据公布，且明天还有非农数据公布，因此预计在数据公布前，金价以低位震荡收敛为主，待晚间数据刺激，在操作上建议，先以低位高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

3295附近轻仓做空，止损3305，目标3270

3270附近轻仓做多，止损3360，目标3295

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                                                     

日线图上，昨日白银同样下破关键均线，日线收实体较为饱满的阴线，且隔夜走势延续跌势，令当前K线也呈大阴线形态。整体形态上看，白银跌破20EMA关键支撑后，如期向60EMA位置靠拢，理论上60EMA均线位置仍有支撑，且今晚有美国重要通胀数据，明日有美国非农数据公布，市场或较为谨慎，因此预计日内白银先在60EMA均线上方震荡收敛为主。

小时图：

小时图上，昨日白银一度维持窄幅横盘震荡，但始终受60EMA均线压制，最终在美盘前开启下行阴跌动作，并在晚间美联储会议后向下加速，最低跌至36.77附近。短线形态上看，空头形态保持较好，且低位没有太多反弹动作，日内惯性下探的概率较大，但考虑到晚间仍有重要数据公布，预计在数据公布前，白银整体保持低位震荡收敛为主，因此在操作上建议，先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

36.85附近轻仓做多，止损36.70，目标37.45

37.45附近轻仓做空，止损37.60，目标36.85

日内需要重点关注的数据和事件 2025年07月31日 周四

数据：

14:45 法国7月CPI月率初值

15:55 德国7月季调后失业人数(万人)

15:55 德国7月季调后失业率

17:00 欧元区6月失业率

19:30 美国7月挑战者企业裁员人数(万人)

20:00 德国7月CPI月率初值

20:30 美国至7月26日当周初请失业金人数(万人)

20:30 美国6月核心PCE物价指数年率

20:30 美国6月个人支出月率

20:30 美国第二季度劳工成本指数季率

20:30 美国6月核心PCE物价指数月率

21:45 美国7月芝加哥PMI