基本面：昨日，软件股等AI恐慌“受害者”推动美股反弹，纳指涨超1%，美元指数反弹、逼近四周高位，美债价格和黄金均回落，黄金两日连创本月内盘中新高后转跌，一度跌超2%。

特朗普将于北京时间周三上午十点发表国情咨文，核心议题涵盖应对高生活成本的新政，如要求科技巨头自担AI电力成本、医疗补贴改革等。在最高法院否决其关税核心政策后，市场紧盯贸易替代方案，同时中东军事集结也加剧了地缘政治担忧。

特朗普10%“全球关税”昨日生效，15%关税实施时间表尚未敲定。白宫借道《贸易法》122条款绕过国会，“续命”关税框架150天，更有消息称税率或将进一步升至15%。不确定性引发全球震荡，欧盟、印度紧急叫停贸易谈判，六成美国民众表示反对。分析指出，重建关税使用的301、232条款灵活性不及此前的紧急权力工具，相关调查可能需要数月才能完成。

特朗普政府依据232条款，正把关税转向更难被推翻的“国家安全”路径，试图在15%全球关税之外，进一步扩大加征范围与可持续性。美方正酝酿对电池、化工等六大行业启动232调查，半导体、机器人等九大行业也在候补名单。

美联储方面，芝加哥联储主席古尔斯比称，最高法院推翻特朗普紧急关税虽加剧不确定性，但可能为通胀降温。政策不确定性固化了企业观望状态，却可能在通胀端带来缓解。他强调需看到通胀向2%目标回落的广泛证据才会支持降息。尽管近期通胀超预期，市场推迟降息预期，他仍对年内“多次”降息持乐观态度。

美联储理事库克称，AI已引发美国劳动力市场的代际更迭，可能导致失业率上升，美联储可能无法以降息应对，货币政策可能陷入两难——降息既无法有效应对结构性失业，又可能推高通胀；AI或先推高、后压低中性利率；生产率统计数据或需五到十年才体现AI影响。另一联储理事沃勒认为，周一引发软件等行业股大跌的Citrini报告“夸大了AI对就业的潜在影响”，强调AI是种工具，不会替代人类。

美伊局势方面，据环球时报，美伊新一轮谈判定于26日在日内瓦举行。美国媒体称，这一轮外交谈判可能是美国“在发动大规模军事行动之前给予伊朗的最后机会”。特朗普倾向数日内初步打击，后在未来数月发动更大规模军事打击，迫使伊朗“屈服”达成协议。伊朗回应美国的任何袭击都将被视为侵略行为，将对此作出强烈回应。

数据方面，2月24日数据显示，截至2月7日的四周内，美国私营雇主每周平均新增就业12750个，连续第四周环比改善，自1月初4250个的低谷持续爬升。但当前增速仍不及2025年11月下旬每周17000-20000个峰值的三分之二，显示就业修复进程尚未完全弥合此前回落。

黄金技术面：

日线图：

昨日，受美国科技股强势反弹，市场恐慌情绪有所缓解，黄金日内冲高回落，日线收带上下影的小阴线。整体形态上看，黄金在不断逼近5300上方历史高点压力区间时遇阻，短线略有回落，但整体多头形态仍在，摸高探顶的走势尚未结束，短线短线震荡回踩均线后，金价仍有继续摸高的机会。

小时图：

小时图上，昨日黄金在开盘初期惯性冲高，但很快回落跌破20EMA均线支撑，确认RSI指标顶背离，进而引发震荡下穿60EMA均线的动作。不过金价美盘阶段逐步回升，目前维持在两条均线之间震荡。短线形态上看，黄金短线多头节奏被破坏，今日或先以横盘震荡为主，逐步完成调整动作。明日美伊动态或将刺激金价剧烈波动，在此之前，建议先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

5200附近轻仓做空，止损5230，目标5050

5050附近轻仓做多，止损5020，目标5200

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                         

日线图上，昨日白银与黄金一样，日内有冲高回落动作，不过白银日线并未转阴，反而收带上下影的小阳线。整体形态上看，白银以连阳形态逐渐突破站上均线，扭转此前偏空局面，不断逼近前期反弹高点92.00附近的压力，虽然昨日略有回落，但整体形态仍偏强，日内仍有延续反弹动作的机会，因此整体操作思路上仍偏多头。

小时图：

小时图上，昨日白银如期转为震荡走势，但震荡重心偏高，属于高位强势震荡调整走势，预计今日仍有进一步走高的机会。不过，白银上方有日线压力，仍要小心冲高回落走势出现，因此在日内操作上建议先以低多为主，高抛为辅震荡操作。

操作建议：

85.70附近轻仓做多，止损84.80，目标91.80

91.80附近轻仓做空，止损93.80，目标86.30

日内需要重点关注的数据和事件 2026年02月25日 周三

数据：

15:00 德国3月Gfk消费者信心指数

15:00 德国第四季度未季调GDP年率终值

18:00 欧元区1月CPI年率/月率终值

事件：

10:00 美国总统特朗普发表国情咨文。