基本面：昨日，甲骨文财报中疲软的云收入和巨额的资本支出计划，重燃市场担忧，拖累纳指收跌。与此同时，在美联储比预期鸽派立场的提振下，道指和小盘股创历史新高。美债收益率普遍先跌后涨，10年期微涨0.78个基点。美元跌0.29%，日内一度跌至98支撑位，黄金涨近1.3%，突破12月高点、逼近4300美元，白银涨约3%、再创新高。

美国上周首申人数增4.4万人，创2020年来最大增幅，续请人数骤降至8个月低点。加州、伊利诺伊州、纽约州和得克萨斯州等人口大州是主要推动因素，其中加州贡献尤为显著。与初请失业金人数大幅增加形成鲜明对比的是，续请失业金人数出现大幅下降。截至11月29日当周，续请人数降至184万人，创四年来最大单周降幅。

9月美国贸易逆差收窄至五年来最低水平，主要原因是美国投资者在此前大规模进口黄金之后，又将黄金重新运回海外。

分析师表示，供应紧张、避险需求以及工业应用推动了白银的这轮涨势。白银协会预计太阳能、电动车、人工智能等领域需求将持续增长至2030年。多位分析师预测2026年白银有望突破100美元，目前处于长期牛市开端，任何回调都只是暂时停顿。此外，金银比率降至68处于低位，显示白银相对黄金仍有上涨空间。高盛报告显示，美国黄金ETF目前仅占私人非现金金融投资组合的0.17%，较2012年峰值水平低约6个基点，且远低于机构建议的水平。高盛表示，如果多元化资金流动从央行扩展至私人投资者，其4900美元的金价目标面临“显著上行风险”。

华尔街普遍认为，美联储12月会议虽流露鹰派信号，如内部罕见分歧、强调数据依赖，但并未动摇其宽松基调。华尔街大行主流预期仍指向明年初继续降息，摩根大通、摩根士丹利与花旗一致预测明年1月将再次降息。美联储如期降息25个基点，市场普遍预期美联储明年仍维持宽松政策，与此同时，欧洲、加拿大、日本、澳洲、新西兰等央行却普遍维持紧缩倾向。高盛等分析认为，这一政策分化预计将在2026年前后通过汇率市场显现关键影响，美元贬值压力正成为市场焦点。美元走弱可能推动欧元等货币被动升值，进而压制相关地区的通胀水平，最终迫使欧洲央行等“被迫降息”。

黄金技术面：

日线图：

昨日，黄金如期在美联储降息后，继续保持强势，日线收较为饱满的大阳线。整体形态上看，黄金经过一段时间横盘震荡，如期借降息利好向上突破震荡区间顶部压力，有望开启摸顶走势，逐渐试探历史高点压力。

小时图：

小时图上，昨日黄金如期在震荡区间上沿压力位置震荡调整，重新蓄力后在美盘阶段强势上攻，一举突破区间上沿压力，最高涨至4285.70附近。短线走势上看，黄金突破震荡区间上沿后，上方空间已被打开，后市有望继续震荡上探，冲击4350上方的顶部压力区间。因此建议先以逢低做多为主，博弈继续上探。

操作建议：

4260附近轻仓做多，止损4250，目标4300/4350

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                        

日线图上，昨日白银在美联储降息落地后，如期继续强势上行，日线收较为饱满的大阳线。整体走势上，白银继续刷新历史高点，延续加速走势，短线未出现见顶信号，因此建议继续跟随多头，逢低做多。

小时图：

小时图上，昨日白银如期震荡回踩20EMA均线后逐步企稳上行，并在美盘阶段继续刷新历史新高，最高涨至64.22附近。短线形态上看，白银已转为沿20EMA均线震荡上行，20EMA均线位置成为判断银价短线多头强弱的关键指标，只要白银始终在20EMA均线上方运行，则都属于多头强势形态，都建议以逢低做多为主。

操作建议：

62.85附近轻仓做多，止损61.60，目标64.50

日内需要重点关注的数据和事件 2025年12月12日 周五

数据：

15:00 德国11月CPI月率终值

15:00 英国10月三个月GDP月率

15:00 英国10月制造业产出月率

15:00 英国10月季调后商品贸易帐(亿英镑)

15:00 英国10月工业产出月率

15:45 法国11月CPI月率终值

事件：

21:00 2026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就经济前景发表讲话。

21:30 2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话。

23:35 芝加哥联储主席古尔斯比在芝加哥联储第39届年度经济展望研讨会前参加主持人对话。