创富盈汇 : 美国“小非农”数据不佳，金银维持高位震荡

发布时间：2025-12-04 10:00:12

来源：创富

基本面：昨日，美国ADP数据意外下降，使投资者几乎完全确信美联储下周将降息，“坏消息就是好消息”剧本再度上演。美股普涨，标普500中近350家公司上涨，纳指微涨0.17%。美债收益率普跌，10年期跌2.7基点，美元下挫近0.5%，创逾1个月低点、跌破50日均线，黄金徘徊于4200美元附近。

美国财政部长贝森特昨日强调美联储主席本人对利率的实际掌控权有限，他还表示，将推动出台一项新规，要求各地区联储主席的候选人必须在该辖区至少居住满三年。在谈到私募信贷时，他表示担心在经济下行时期，这类信贷会表现出很强的顺周期性。贝森特还称，无论在当前提交至美国最高法院审理的案件中最终胜诉与否，特朗普政府仍有能力推进其关税议程。

特朗普团队通知候选人，与副总统万斯的面试已被取消，但并未说明取消原因。特朗普本人内阁会议上明确表示，候选人名单已"缩减至一人"。他当着在场的哈塞特的面，直接称其为"潜在的美联储主席"，这一表态让贝森特精心设计的面试流程成为摆设。据媒体援引多位知情人士报道，债券投资者们已向美国财政部表示，他们对凯文·哈塞特可能被任命为美联储主席感到担忧。投资者担心现任白宫国家经济委员会主任哈塞特会为了取悦美国总统特朗普而大幅降息。

美国11月ADP意外下滑，就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，小企业失业人数激增。ADP报告显示，小型企业成为裁员重灾区。员工数少于50人的小型企业合计减少12万个岗位，其中20至49人规模的企业裁员7.4万人。相比之下，50人以上的大型企业净增9万个岗位，劳动力市场呈现明显分化。

美国11月份ISM服务业PMI指数升至52.6，创九个月来新高，预期52.0。整体服务业指数受到供应商交付时间延长以及商业活动进一步改善的支撑，而支付价格指标则降至七个月低点，就业指数升至六个月高点48.9，表明就业下降速度放缓。

黄金技术面：

日线图：

昨日，虽然美国ADP就业数据不及预期，继续推高12月降息预期，但市场已基本消化美联储12月降息情况，而后续继续降息的预期不足，最终导致金价保持在4200附近横盘震荡，日线收带上影的阳线，将前日的阴线几乎完全收复。整体形态上看，黄金呈现孕线形态，构建一个均线上方的震荡收敛结构，若无额外刺激，预计金价将保持震，荡待明日美国PCE通胀数据公布，这是美联储降息前最后一个关键数据，或对后续降息动作又一定影响。因此建议先以高抛低吸震荡操作为主。

小时图：

小时图上，昨日黄金从如期围绕20EMA均线上下震荡，盘中一度借数据利好冲高至4241附近，但很快跳水回落又跌破均线，日内最低跌至4194附近。短线形态上看，黄金收复前日大幅走低的偏空势头，但也未能继续延续此前多头趋势，而是明显转为震荡横盘形态，盘中虽有上行试探动作，但最终都被打压下来。预计震荡形态将保持至明日通胀数据公布，因此建议先以高抛低吸震荡操作为主。

操作建议：

4195附近轻仓做多，止损4175，目标4235

4235附近轻仓做空，止损4250，目标4195

白银技术面：

日线图：                                                                                                                                                                                                                     

日线图上，昨日白银如期继续保持强势，日线收略带上影的阳线，盘中有新高动作，但新高幅度并不明显。整体走势上，白银上涨势头有所放缓，但多头形态并未破坏，日内仍有新高机会，但要小心小周期出现冲高回落，跌破关键均线的动作，因此建议在跟随多头趋势的同时，以小周期形态为主，及时做好止盈止损。

小时图：

小时图上，昨日白银整体保持高位震荡形态，盘中有新高，但幅度非常小，而且在日内走势中，并不完全在均线上方震荡，整体围绕20EMA均线横盘，令RSI指标有顶背离的迹象。若今日白银跌破60EMA均线，则将确认顶背离形态，进而转入震荡调整走势，届时银价将回踩56.60附近短线支撑，若失守该支撑，则白银可跌至54.10附近。因此在操作上建议，在跌破60EMA均线之前，继续保持逢低做多，一旦跌破60EMA均线，则马上平多转空。

操作建议：

57.70附近轻仓做多，止损57.55，目标59.50

日内需要重点关注的数据和事件 2025年12月04日 周四

数据：

18:00 欧元区10月零售销售月率

20:30 美国11月挑战者企业裁员人数(万人)

21:30 美国至11月29日当周初请失业金人数(万人)

23:00 美国11月全球供应链压力指数