基本面：昨日，美国JOLTS职位空缺数据疲软，强化了市场的降息预期，推动纳指涨1%，而道指尽管尾盘大幅拉升，但仍收跌0.05%。受疲软劳动力数据影响，美债收益率全线下挫，10年期收益率跌超4.2基点。30年期收益率日内触及5%后快速下跌、较日高跌逾10基点。美元一度较日高下跌超0.6%。黄金十一连涨，盘中涨超1.2%，再刷新历史新高。白银时隔14年首次突破41美元。

特朗普称关税对美国取得成功“至关重要”。媒体称，美国已要求其他国家拒绝联合国一项削减航运燃料排放的协议，否则将面临关税、签证限制和港口费用；美国近日已联系国际海事组织成员国，警告其不要采纳所谓的“净零框架”，荷兰称收到了美国代表的口头警告。

美联储理事沃勒表示，美联储应在本月开始降息，并在未来数月内进行多次下调，但他对降息的具体节奏持开放态度，认为这将取决于未来的经济数据。他透露，过去曾与贝森特有过交流，但目前并未就美联储主席一职进行过面试，也没有安排相关面试。

美国总统特朗普提名的美联储理事候选人斯蒂芬·米兰誓言将维护央行的独立性，以及其“双重使命”——物价稳定和最大就业。米兰在提前提交给参议院银行委员会的开场声明中说道，“在我看来，中央银行最重要的职责是防止大萧条和恶性通胀。货币政策的独立性是其成功的关键要素。”

美联储在最新公布的褐皮书调查中表示，近几周全美大部分地区的经济活动几乎没有变化。由于许多家庭的工资未能跟上物价上涨，消费者支出持平或下降。各地区均出现价格上涨，其中10个辖区报告为“温和或轻微”的通胀，另外两个则出现“强劲的投入价格增长”。在本次褐皮书中，关于通胀的提及次数仍接近四年来的低点，“放缓”的提及次数较7月大幅下降。

数据方面，美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，创2024年9月以来的最低，也是自2020年底以来第二次低于720万的水平。今年以来就业增长的重要驱动力——医疗保健行业的职位空缺，降至自2021年以来最低。招聘数量从一年低点反弹，裁员人数创去年9月以来的最高。数据强化了美联储9月降息的预期。

由于市场对通胀、巨额政府债务以及财政纪律的担忧持续加剧，30年期美债收益率突破了备受关注的5%心理关口、尽管收益率随后大幅回落，英国30年期国债收益率创下1998年以来的最高水平，日本20年期国债收益率也触及本世纪以来的高点。在此背景下，“陡峭化交易”正受到市场追捧。

黄金技术面：

日线图：

昨日，受美国就业数据影响，强化美联储降息预期，黄金继续大步向前，黄金日线收饱满大阳线，继续刷新历史新高。整体形势上看，黄金走出十一连阳形态，且近期阳线明显放大，开启加速上行节奏，建议继续跟随多头逢低做多，但由于金价偏离均线较远，要留意小周期形态，一旦跌破关键均线，或将开启调整走势，因此跟随多头的同时要及时做好止盈。

小时图：

小时图上，昨日黄金从开盘开始一直保持横盘震荡，直到美盘阶段，受数据利多影响，逐步从均线附近稳步上攻，最高涨至3578附近。不过，黄金隔夜走势略有回落，目前已回踩至20EMA附近。若金价能企稳在20EMA上方，则日内仍有望继续走高，但若金价跌破20EMA均线，短线多头或将转入休整阶段，逐步向60EMA位置靠近，因此在操作上建议，先以均线附近做多为主，若跌破均线则平多转空。

操作建议：

3553附近轻仓做多，止损3543，目标3583

白银技术面：

日线图：      

日线图上，昨日白银如期继续上探，但相较黄金的涨幅，白银相对较弱，日线仅收带上下影阳线。整体形态上看，白银以大阳线突破后，涨势略微放缓，且银价偏离均线较远，不排除有主动回踩均线的可能，因此在短线跟随涨势的同时，要留意小周期形态，一旦跌破关键均线，或将开启调整走势。

小时图：

小时图上，昨日白银在亚盘阶段小幅回踩20EMA均线，逐步震荡走高，最高涨至41.46附近，随后逐步震荡回踩20EMA均线。目前白银仍在20EMA均线上方，若能企稳则日内仍有望继续走高，但若白银跌破20EMA均线，短线多头或将转入休整阶段，逐步向60EMA位置靠近，因此在操作上建议，先以均线附近做多为主，若跌破均线则平多转空。

操作建议：

41.00附近轻仓做多，止损40.85，目标41.60

日内需要重点关注的数据和事件 2025年09月04日 周四

数据：

17:00 欧元区7月零售销售月率

19:30 美国8月挑战者企业裁员人数(万人)

20:15 美国8月ADP就业人数(万人)

20:30 美国至8月30日当周初请失业金人数(万人)

20:30 美国7月贸易帐(亿美元)

21:45 美国8月标普全球服务业PMI终值

22:00 美国8月ISM非制造业PMI

事件：

22:00 美国参议院金融委员会就提名米兰担任美联储理事举行听证会。

23:30 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约经济俱乐部发表讲话。